
到非洲去传音成立之前,“山寨中国”这个词已在全球传播。这一方面反映了中国制造庞大产业链的迅速反应和供应能力,另一方面,也展现了中国手机市场的残酷竞争。2003年国产品牌手机在国内的市场占有率由2000年的5%,达到2003年的56%。好日子不长,山寨手机由于质量问题开始走下坡路。一时间,国产手机的信誉面临坍塌,消费者转向购买诺基亚等国外品牌。2004年,由于山寨手机出现大面积质量问题,国内尤其是北上广深等一线城市这一时期,熊猫、科健、南方高科等手机品牌纷纷退市或倒闭。
据报道,普京向特朗普送出2018年俄罗斯世界杯比赛用球后,眼尖的彭博社发现这个足球上有一个特殊的标志。这个标志表明,足球里带有近距离无线通讯(NFC)芯片不过,这个芯片并不是“监听设备”,而是这个足球的标准配置。其制造商阿迪达斯介绍称,足球上的NFC芯片可以与用户手机或者平板电脑上建立连接,启动阿迪达斯的配对应用,让用户体验产品的“不同功能”。
从降准的本身来看,信号非常明确,所以M2再加上刚才讲的经济增长,我们所看到的这些数据,还有许多相关数据是没有看到的,或者需要进行一部挖掘,对宏观经济的运行跟现在的降准和带来的利率水平的持稳。我个人认为央行的做法,首先是在维稳金融市场的外部运行大的环境下面,毫无疑问,中国经济运行持稳是头等大事。不管外面闹得 天翻地覆,坚持不能乱阵脚。在这种情况下,需要各个政策对市场的运行来起到一个作用,尤其是对于金融市场,金融市场一旦出现问题,所带来的方方面面的影响,压力是非常大的。金融市场的最关键的点,不是利益而是流动性。如果流动性一旦在风险较大的情况下,风险偏好持续的回落非常大影响,这时候会造成大的影响,所以作为当局来维稳流动性,保持流动性合理适度的,我认为是非常应当的。
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例如,区域性财政援助方案和IMF之间的互动是不稳定的。没有人真正知道,如果一个国家不偿还互换额度会发生什么。也不清楚IMF未来会有多少火力。IMF将于明年进行配额审查,IMF的官员们迫切希望成员国增加数百亿美元的支持。但目前尚不清楚美国唐纳德•特朗普(Donald Trump)的政府会否同意支持增加配额。如果美国不同意,就更不清楚会发生什么了。
现阶段,项目收益专项债并未完全摆脱对于政府信用的依赖,发行利率直逼一般债,预计未来随着市场的进一步发展完善,项目资质及区域资质的差异将逐渐显现,专项债的利率也将有所分化。根据财政部近期公布的数据,2018年1-7月,地方政府债券平均发行期限6.1年,其中一般债券6.1年、专项债券6.0年;平均发行利率3.91%,其中一般债券3.91%、专项债券3.93%,专项债相比一般债利差仅有2BP。我们根据Wind中披露的2018年1月至今发行的地方政府新增一般债、专项债及项目收益专项债情况进行计算可知,三类债券的平均发行利率分别为3.87%,3.86%及3.86%,发行利差进一步缩窄。但事实上,一般债、专项债及项目收益专项债对应的财政预算口径及偿债来源等均存在较大差异,在发行及投资时是否应“一视同仁”或许值得思考。